Quantitative Easing

Jo visst, utebliven QE betraktas ju som risk-off, vilken kan göra obligationer mer attraktiva (helt irrationellt, anser jag), så den delen är helt riktig, dock så tror jag att under en period av QE:ande som vi haft de senaste fyra-fem åren så blir resultaten en lägre ränta än om man låtit bli, eftersom att man signalerar att det finns en stödköpare på plan.

Jag skrev några rader tidigare om varför stödköp inte långsiktigt påverkar värderingen. Eftersom du inte ändrat åsikt så får du gärna komma med motargument. Kanske har du annan kunskap i frågan som jag inte känner till.

Om staten kan rulla över sina skulder obegränsat tack vare stödköp påverkar det återbetalningsförmågan.

Fast det kan ju vara så att QE inte skapar inflation för att priset på bensin i USA hålls nere?

Det påverkar bara återbetalningsförmågan nominellt, inte reellt. Marknaden förstår att om risken för default minskar så ökar risken för inflation eftersom stödköp inte förbättrar statens finanser. Dock köper bara Fed obligationer på andrahandsmarknaden så det är inte de som möjliggör att staten kan rulla över sina skulder, mer än indirekt. Skulle Fed köpa direkt kan man vara säker på att inflationen stiger samtidigt som den nominella återbetalningsförmågan förbättrades.

Det är inte uteslutet, men inte vad jag tror. QE verkar inte ha några mekanismer för att kunna skapa mer än marginell inflation under nuvarande upplägg.

Förlåt, jag var otydlig. Jag menar inte att du har fel, du kan mycket väl ha helt rätt. Vad jag försökte förmedla var att jag inte tror att det du säger är det enda som påverkar

Vad menar du med att bensinpriset i USA hålls nere? Jag är inte insatt, men har man försökt motverka de senaste årens prishöjningar med skattelättnader eller liknande så har jag missat det fullständigt.

Det är bara bra, eftersom jag gillar att diskutera detta får du gärna fylla på. Jag vill gärna höra nya argument åt vilket håll som helst.

Det jag menar med att hålla nere bensinpriset är att råolja handlas med dollar. Det betyder ju att bensin är gratis för USA, vilket gör att bensinpriset i USA hålls på en låg nivå, en nivå som inte gör markanta svängningar (förutom vid finanskrisen då priset blev typ dubbelt så billigt, om inte mer). Det anser jag mycket väl kan hålla tillbaka inflationen nu när man pumpar ut nya dollar dagligen.

Då kommer man in på en annan fråga, vad skapar egentligen inflation? Mer pengar gör det ju uppenbarligen inte.

Det är inte samma personer som sitter med sedelpressarna som köper bensin (eller råolja), sedlar pressas inte för att kunna köpa olja utan att ta av vad man redan har, och tar man bort skatterna (punktskatter och moms) så betalar amerikanerna ungefär SEK 5,5 och svenskarna SEK 6,3 per liter bensin när de tankar sina bilar. Det är ingen stor skillnad.

Definiera inflation (hur mäts det?) samt pengar, sedan frågar du dig själv om inflationsmåttet kan påverkas på olika sätt beroende på vilket penningmått som ökar (eller med andra ord, beroende på vem som har pengarna och hur de använder dem). Vad kommer du fram till för slutsatser?