Den kommande råvarusupercykeln, aka rejäl inflation.

Har börjat gå igenom lite av mina investeringar för att bestämma om det är dags att skala ur, behålla eller öka. En av de intressantaste observationerna är för Aker Solutions som trots en uppgång på 60% senaste året är väldigt billig.

I höstas blev det klart att man slår ihop sin subsea verksamhet i ett JV med Schlumberger och Subsea7 som man får 20% i. Det kommer förutom 20% ägarskap i JVt ge 700 MUSD i kontanter och Schlumberger aktier (50/50). Sammanslagningen kommer att ske 1 jan 2024 och fram till dess kommer Aker Solutions subsea verksamhet generera ytterligare ca 300 MUSD i FCF till Aker Solutions. Dvs totala mängden likvida tillgångar blir 10000 MNOK.

Dessutom har Aker Solutions idag net cash på 3500 MNOK. Med ett börsvärde på 18500 MNOK minus 3500 net cash (per Q3 2022) och 10000 från Subsea-verksamheten (som beskrivits ovan) är det ca 5000 MNOK kvar av börsvärdet.

Aker solutions guidar FCF på ungefär 1 miljard NOK under 2023 exklusive Subsea verksamheten, dvs 20% FCF yield på 5000 MNOK i bolagsvärde. Då är EBITDA marginalen bara ca 5%. Backlogen är rekordstor, Aker Solutions räknar på att årligen öka omsättningen med 10% och marginalerna växer, frågan är bara till vilka nivåer och hur mycket man kan trycka upp kontrakten efter 2023. Kan de öka marginalen med bara några procentenheter till kommer FCF skjuta i höjden. Dessutom kommer Subsea-JVt man har 20% i leverera hundratals miljoner USD i FCF per år. Tittar man på kommentarer från bolaget, nya ordrar och förväntningar är det inte orimligt med FCF samt utdelning från subsea-JVt på tillsammans närmare 2000 MNOK bara under 2024 eller 2025. Det ger en FCF yield på 40% räknat på dagens börsvärde. Det är högt men inte omöjligt.

Aker Solutions är därför redan väldigt billigt. Vågar man anta att de kan fortsätta öka EBITDA och FCF är Aker Solutions extremt billigt. Tillhör man de som tror att offshore-vindkraft är framtiden har Aker Solutions en hel del exponering dit samtidigt som de är väldigt duktiga inom olja och gas. Aker Solutions verksamhet bygger på långa kontrakt vilket gör de mindre känsliga för tillfälliga svängningar i priset på olja och gad (även om trenden mot ökade investeringar måste fortsätta över tid för ökad lönsamhet).

Granska gärna och kritisera mina beräkningar och antagningar. Nästan all information jag utgått från finns i Q3 presentationen:
https://www.akersolutions.com/global...esentation.pdf
Samt i en investerarpresentation hos Pareto Securities från september:
https://www.akersolutions.com/conten...rence-2022.pdf

OJ så rätt du fick om Aker Solutions.. snart utdelning på 21 kronor.
Undrar vad som händer efter det.. ska aktien ner rejält efter utdelning, eller fortsätter den upp likt Schibsted efter sina massiva utdelningar?

P.s Vind har inte gått så bra med facit i hand.. hur pass mycket vindkraft har Aker solutions investerat i egm

Det lär vankas fortsatt strålande tider för drillers i och med att Trump tog hem valet.
Marknaden verkar iaf prisa in drill baby drill i oljepriset. Putin lär vara rökt med ett lågt oljepris ett par månader.
Precis som borde gjorts när kriget började, dumpa energipriserna och sluta tramsa med vindkrafs och solceller.

Spännande att se cool companys rapport om 8 dagar. Har jag tolkat förra rapporten fel eller har algoritmerna gjort det.
Har tankat på lite när det var billigt. Jag älskar cool company som gör att die dumme Deutschen betalar min elräkning som sig bör helt skattefritt via Bermuda.

Om Trudeau ryker i nästa val kommer Kanadensiska gasbolag att gå bra, får man bara en president som begriper att LNG-export är lönsamt kommer Birchcliff och de andra att dra som fan.

Rött nöjd med min trade ut ur Cool (som är ner ca 25% sedan jag sålde) och in i Golar som ökat ca 25% sedan dess. Cools rapport och kraftigt sänkta utdelning kom väl inte som någon chock och som med alla aktier som småsparare äger för utdelningen så tar de alltid ordentligt med stryk vid utdelningssänkning oavsett anledning (oftast mer än vid en dålig rapport). Brukar vara en bra läxa om man håller på att lära sig aktieinvesterande.

Golar går annars från klarhet till klarhet. Nu verkar man fått Argentinska statens olje och gasbolag YPF med på tåget att investera i JV:t som ska ta överflödig gas från Vaca Muerta (världens näst största skifferoljefält efter Permian i Texas). Milei vill som sin idol i USA köra drill-baby-drill (men med betydligt större outforskade reserver) och det ser ut att bli Golar som får äran att göra skiffergasen till LNG. Därav att aktien steg 12% till idag.

För övrigt börjar många av drilling-bolagen att bli galet billiga...

Har läst att Kina överväger ett exportförbud på Gallium, som är viktigt för chip-industrin. Läge att investera i företag utanför Kina dom sysslar med Gallium tror jag. Vad tror ni?

Jag väljer att köpa in mig i Integral Metals som borrar efter Gallium i Nordamerika.