Verisure AB väntas göra IPO inom kort

Det ryktas om att en börsnotering av larmbolaget Verisure kan bli rekordstor, i nivå med Porsche AG:s…


Är ni sugna att gå in i bolaget?

Herregud, varje gång det dyker upp ett stort namn på väg till börsen springer småspararna runt som barn på julafton utan att ens titta på balansräkningen.
Verisure är inget nytt ’"framtidscase" — det är en mogen kassako som private equity har pressat ur marginalerna på och nu vill dumpa vidare till nästa godtrogna led.
3 miljarder euro? Det är inte tillväxtpengar, det är skuldsanering.
Vill man leka exitlikvid åt Hellman & Friedman, visst — men kalla det inte investering.
Vi som varit med ett tag vet att man tjänar pengar på dessa bolag efter lockup, inte vid noteringen när hajpen är som tjockast

Ingen dålig analys! Du har absolut rätt i att pengarna hamnar i Schweiz.🇨🇭 Bolaget har ju sedan år 2017 sitt huvudkontor i Genève.

Sedan undrar jag över affärsmodellen som är lite av telefonförsäljning där man ganska aggressivt raggar kunder med priskapade introduktionserbjudanden för att få in dem i olika abonnemangstjänster. Det ska uppgraderas sensorer, bytas batterier osv osv. Om tekniken och hårdvaran verkligen lever upp till förväntningarna är jag lite osäker på.

Det är helt korrekt att Verisures kommersiella maskineri bygger på en hårt optimerad, nästan call center-industrialiserad försäljningsmodell, men det är just det som är kärnan i deras lönsamhet och inte ett tecken på svaghet.

Affärslogiken är snarare SaaS-lik än traditionell hårdvara: man använder kraftiga kundanskaffningskampanjer (CAC) för att knyta upp hushåll i långa abonnemangsavtal med mycket låg churn (under 10 procent per år). Det initiala hårdvarukitet är ett loss leader som subventioneras för att kunden snabbt ska in i tjänsten, och den verkliga bruttomarginalen kommer från de månatliga bevakningsavgifterna (recurring revenue cirka 85 procent av intäkterna).

Den kontinuerliga hårdvaruförnyelsen (batteribyten, sensoruppgraderingar) är inte en kostnadsläcka utan ett marginellt CAPEX som byggts in i kontraktsprissättningen. Man ska förstå att Verisure inte säljer hårdvara, de säljer en säkerhetslivscykel. Varje teknikutbyte är ett retention-verktyg, när de byter en enhet hos kunden förnyas i praktiken kontraktet och churn skjuts på framtiden. Den effekten är bokstavligen modellerad i deras LTV-analyser: för varje utskickad tekniker ökar kundens förväntade livslängd i systemet.

Att tekniken i sig inte är revolutionerande är helt irrelevant så länge systemintegration, responstider och kundsupport håller vad de lovar. För slutkunden är trygghetskänslan, inte gadgets, den verkliga värdebäraren. Och det är där deras moat ligger: det är psykologisk switching cost, inte teknisk. För att en kund ska lämna måste de 1) montera ned systemet, 2) byta leverantör, 3) övervinna känslan av att försämra sin trygghet. Det är den typen av beteendebarriär som gör att PE-ägare älskar modellen.

Så ja, de raggar kunder aggressivt, men det är inte ett tecken på desperation. Det är en kontrollerad LTV/CAC-motor med mätt churn och nästan telecom-lik kohortekonomi. Det är exakt därför marknaden sannolikt kommer prisa upp den till SaaS-multiplar snarare än hårdvarumultiplar....

Uttömmande betraktelse, minst sagt! Om vi lämnar kundvyn och ser lite mer ”backend” så anser jag att bolaget sticker ut lite vad gäller personalförsörjningen. Det annonseras likaledes aggressivt efter såväl säljare som montörer, ibland nästan Maranatatältväckelsemöte-style, vilka brukar klaga på lön osv. Dåligt för anställda men bra för ägarna, måhända, men är det hållbart på sikt? Gissar att det anställs många personer med olika subventioner (i Sverige alltså) på löpande band men utan större intresse av hållbarhet och kontinuitet.

Låter stressat, ihop med att anledningen minskad skuldsättning? Brukar mest teckna och sälja vid IPO men känns tveksamt här, är ju inget direkt sexigt bolag.

Och varför skulle man inte vilja tjäna pengar på det?

Tror att den här noteringen blir köpa-sälja-håva in.

Det är just den mentaliteten som gör att småsparare blir likviditet åt exit-maskiner som Hellman & Friedman.

Att försöka daytrada en tungt skuldsatt, lågvolatil abonnemangsverksamhet på IPO-hajp är som att försöka sprätta champagne på en obligationsspread – du blandar helt fel spelplaner. Verisure är inte konstruerat för snabba kursryck, utan för att långsamt växa kassaflöden över decennier. Marknaden kommer initialt prisa in hög multipel och låg float, vilket ger artificiell squeeze, men när lockupen släpper och institutionerna har tagit sin tilldelning blir likviditeten bredare och priset normaliseras mot underliggande kassaflödesavkastning.

Buy-side handlar inte på rubriker utan på kassaflödesdiskonterad risk. Vill man jaga kortsiktiga IPO-poppar gör man det i bolag med asymmetrisk informationsfördel och hypernarrativ tillväxt, inte i ett moget, private equity-packat säkerhetskonglomerat. Här blir du inte "köpa-sälja-håva in" – här blir du avlastningsramp...

Du har din tro, jag har min. Jag bryr mig inte om ifall vare sig småsparare eller storsparare blir likviditet. Vi är alla vuxna och har både rätten och skyldigheten att fatta vuxna beslut.

Det här är ett välkänt varumärke, som de flesta känner sig trygga med. I dubbel bemärkelse. Skulle tro att Verisure har den mest lojala kundbasen av alla. Jag tror att deras IPO kommer att bli kraftigt övertecknad. Men jag kan absolut ha fel.

Har du något särskilt emot Hellman & Friedman förresten?

Du missförstår helt vad diskussionen handlar om. Det här är inte en fråga om känslor, "tro'"eller om varumärket känns tryggt, utan om hur värdeskapandet förskjuts vid en PE-exit.

Att Verisure är ett känt varumärke med lojala kunder är redan diskonterat i prissättningen. Marknaden kommer inte köpa bolaget för att det känns tryggt, utan baserat på EV/EBITDA-multiplar, skuldsättningsgrad, kassaflödeskonvertering och churnkohorter. När ett bolag kommer till börsen efter åratal av private equity-ägande är incitamentstrukturen asymmetrisk: PE vill maximera multipel vid exit, inte lämna pengar på bordet åt andrahandsköpare.

Hellman & Friedman har redan gjort sin IRR på Verisure genom hävstång och utdragna refinansieringar. IPO:n är bara sista likviditetsfönstret, och att då kliva in som småsparare för att "det känns tryggt" är som att köpa ett obligationsliknande kassaflöde till tillväxtmultipel. Det är exakt den mismatchen som urholkar avkastningen för retail.

Och nej, jag har inget emot H&F ... tvärtom, dom är extremt skickliga på att maximera sin exit yield. Men att blanda ihop deras affärsintressen med din egen avkastning är ett nybörjarmisstag. Du investerar inte sida vid sida med dom, du är deras exit...

Men kör bara. Så kommer du märka sen att jag har rätt.

Verisure tar ytterligare ett kliv mot Stockholmsbörsen. Hemlarmsbolaget ska ta in över 30 miljarder kronor vid noteringen – och vd Austin Lally vill gärna få med sig svenska sparare på tåget.

https://www.di.se/nyheter/verisure-i...-ar-pa-borsen/

Inget nytt om när börsnotering kan ske?

När Apotea skulle noteras fick man (hos Avanza) erbjudande om att köpa aktier för ett visst belopp. Eller man fick anmäla intresse och sen blev man tilldelad X antal aktier för det priset.
Varför är det inte alltid så?