Tråden om strategier för fonder

I sammanhanget (finans) är 50 000 cert väldigt lite, med nuvarande kurs (ca 152/post) ger det så lite som 7.6 miljoner kr. Tänk dig någon typ av sättning på marknaden, då blir dessa 7.6 miljoner ingenting. Det hela blir något av ett kortsiktigt tänk som inte riktigt är 100% när det kommer till att långsiktigt investera i en fondstrategi. Månad för månad, år efter år ...

Spreads för allt med låg omsättning är dock det största problemet, i skrivande stund ligger spread för AVA SWE Realestate på skyhöga 0.34%. Jämförelsevis har Guld AVA en spread på något mindre absurda 0.03%.

Säg att man använder en MOM+AGG3 med endast certifikat och dessutom gör månatliga insättningar, det hade blivit vansinniga kostnader utslaget på ett år då det blir en sjuhelvettes total avgift.

Utöver det är spreads dynamiska, idag kan det vara 0.34% men imorgon 0.29% osv. Man för då in osäkerheter i en strategi, något som bör undvikas.

Hej
Funderar på det här med belåning. Någon som testat att köra exempelvis 25% belåning så länge amerikanska arbetslösheten är över MA10 eller liknande? Avanza har ju väldigt fördelaktiga lån

Trendföljning med momentum, del 3
26 januari 2020

-

De äldre texterna kring strategin "Trendföljning med momentum" är vid det här laget något utdaterade. Kärnan är fortfarande densamma (håll topp X ur ett grundurval, utför byten en gång per månad).

I den här tråden kallas vanligtvis denna strategi för "MOM+AGG" som kort och gott står för "Momentum Aggregate". Momentum i detta fall avser med vilken styrka något går åt. Saker kan ha ett positivt momentum eller ett negativt momentum (dvs gå bra eller dåligt). I strategin MOM+AGG görs ett urval (aggregate) av det som har starkast momentum relativt andra tillgångar inom en förutbestämd lista av fonder (grundurval).

Strategin MOM+AGG är en variant av "GTAA AGG" (Global Tactical Asset Allocation Aggregate), en strategi som populäriserades av Meb Faber i hans whitepaper "A Quantative Approach to Tactical Asset Allocation". Den finns att läsa här:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=962461

Grunden i strategin och dess reglerna är dock samma oavsett vad man väljer att ha i sitt grundurval.

-

Grundregler för strategin

1. Håll X antal tillgångar baserat på avkastningen på Y tid
T ex topp 3 tillgångar baserat på avkastningen för alla tillgångar i grundurvalet på 3 månader
2. Utför byten en gång per månad
T ex den första helgen efter den 25:e varje månad
3. Om man redan sitter med något sedan föregående månad behåll, om inte utför ett byte

...i praktiken
En gång i månaden på ett förutbestämt datum tittar man hur alla tillgångar i en förutbestämd lista (grundurval) har avkastat på t ex 3 månader. Man köper eller byter sedan t ex de 3 bästa (AGG3) från denna lista. Om man föregående månad redan sitter med något som fortfarande avkastar bäst behåller man helt enkelt den fonden och byter bara de som nu ramlat ur topp 3.

Exempel, MOM+AGG3 med 3 månaders “lookback” med påhittade fonder,

Januari 2019

NAMN / UTVECKLING (3 mån)
* Sverige / 20%
* Norge / 15%
* Danmark / 10%
Finland / 5%
Island / 2%

Om man börjar från noll blir det köp av Sverige, Norge och Danmark och man investerar lika mycket i alla dessa, dvs t ex 5 000 kr vardera om man har totalt 15 000 kr. Om man inte börjar från noll utan redan innan sitter med Sverige och Norge behåller man Sverige och Norge men byter bort det som fallit utanför topp 3.

Det går en månad och nu ser det istället ut som nedan:

Februari 2019

NAMN / UTVECKLING (3 mån)
* Norge / 25%
* Sverige / 10%
* Finland / 10%
Danmark / 5%
Island / 1%

Om man tidigare satt med Sverige, Norge och Danmark triggas nu ett byte. Danmark har fallit ur topp 3 medan Finland klivit upp på topp 3. Danmark byts därför ut mot Finland.

Sedan fortsätter det. Man byter eller behåller det som ligger t ex topp 3 vid en “AGG3” eller det som ligger topp 4 vid en “AGG4”.

-

Påbyggnad

1. Använd ett glidande medelvärde om X tid för alla tillgångar, om något är under sitt glidande medelvärde (MA) för detta X hoppa över en investering i tillgången (och ta första bästa som inte har negativt MA) eller allokera detta i korta räntor
2. Använd UNRATE* tillsammans med ett MA om 12 månader för att slå på/av det glidande medelvärdet för ovan

* Varför UNRATE? Se http://www.philosophicaleconomics.com/2016/02/uetrend/
Ovan är ganska tung läsning.

-

Verktyg för strategin
“aztest” skapades förut för att förenkla hantering av denna typ av portföljer. Har även stöd för glidande medelvärden och UNRATE.

Man kommer åt det på: https://aztest.netlify.com

-

# Backtester

Alla exempel nedan baserar sig på:
- Byte 1 gång per månad
- Att man ser till avkastningen på 3 månader
- Perioden jan 2000-dec 2019 (mitten av dec)

# Lathund
CAGR: “Compound Annual Growth Rate”, snitt på årlig tillväxt (högre är bättre)
Max.DD: “Max Drawdown”, maximal nedgång under hela backtestperioden
Worst Year: Sämsta år under hela perioden
Sharpe: Sharpekvot, riskjusterad avkastning (högre är bättre)
Stdev: “Standard Deviation” (volatilitet) snitt på hur mycket upp och ned strategin rör sig (lägre är bättre)

Jämförelseindex
“FBPORTFOLJ” består av en typisk allokering med 20% vardera i Sverige, Europa, Småbolag (Sverige), Tillväxtmarknader och Global. Dvs en typ av falsk diversifiering som är ganska vanligt att folk sitter med.

Data för “FB-portfoljen”, jan 2000-dec 2019
CAGR: 6.69%
Max.DD: -53.28%
Sharpe: 0.39
Stdev: 15.25%

-

# Enkla grundportföljer

MOM+AGG2
Tillgångar: Sverige, USA, Tillväxtmarknader, Korta räntor, Längre räntor
Parametrar: Håll de 2 bästa
Resultat,
CAGR: 10.68%
Max.DD: -21.30%
Sharpe: 0.85
Stdev: 10.74%
Bild (PV): https://i.imgur.com/HduLzPq.png

MOM+AGG3
Tillgångar: Småbolag (Sverige), USA, Tillväxtmarknader, Korta räntor, Längre räntor, Reala räntor
Parametrar: Håll de 3 bästa
Resultat,
CAGR: 11.25%
Max.DD: -11.54%
Sharpe: 1.08
Stdev: 8.65%
Bild (PV): https://i.imgur.com/AhjL7Lb.png

MOM+AGG1
Tillgångar: Småbolag (Sverige), USA, Tillväxtmarknader, Korta räntor, Längre räntor
Parametrar: Håll 1 tillgång
Resultat,
CAGR: 15.85%
Max.DD: -23.97%
Sharpe: 0.99
Stdev: 14.29%
Bild (PV): https://i.imgur.com/xtWp8n3.png

Notera att man vid “AGG1” går 100% in i en enda fond. Detta kan vara något påfrestande i längden och är därför svårt att rekommendera.

-

# Något mer komplicerade portföljer

MOM+AGG3
Tillgångar: Småbolag (Sverige), Småbolag (Norden), Fastigheter (Sverige), Fastigheter (Global), Tillväxtmarknader, USA, Längre räntor, Kortare räntor, Guld, Korta räntor i USD
Parametrar: Håll de 3 bästa
Resultat,
CAGR: 16.63%
Max.DD: -15.08%
Sharpe: 1.23
Stdev: 11.77%
Bild (PV): https://i.imgur.com/gRkdktY.png

MOM+AGG4
Tillgångar: Samma som föregående
Parametrar: Håll de 4 bästa
Resultat,
CAGR: 16.48%
Max.DD: -12.49%
Sharpe: 1.33
Stdev: 10.70%
Bild (PV): https://i.imgur.com/S3uEGIg.png

-

# Hybridportföljer, Golden Butterfly (GB) + MOM+AGG

Mer om detta finna att läsa i inlägget Hybridstrategier:
https://www.flashback.org/sp66130525


GB - MOM+AGG4
Tillgångar: Fastigheter (Sverige), Småbolag (Sverige), Guld, Längre räntor, Kortare räntor
Parametrar: Håll de 4 bästa
Resultat,
CAGR: 11.35%
Max.DD: -19.80%
Sharpe: 1.26
Stdev: 7.45%
Bild (PV): https://i.imgur.com/AkHEYFP.png

-

GB - MOM+AGG3
Tillgångar: Samma som innan
Parametrar: Håll de 3 bästa
Resultat,
CAGR: 14.66%
Max.DD: -11.99%
Sharpe: 1.38
Stdev: 9.05%
Bild (PV): https://i.imgur.com/KUMaPP0.png

-

GB - MOM+AGG3 #2
Tillgångar: Samma som innan men lägg till korta räntor i USD (valutahandel), Fastigheter (global), Småbolag (Norden) och Tillväxtmarknader
Parametrar: Håll de 3 bästa
Resultat,
CAGR: 16.63%
Max.DD: -15.08%
Sharpe: 1.23
Stdev: 11.77%
Bild (PV): https://i.imgur.com/HzmkAym.png

-

GB - MOM+AGG+MA10
Tillgångar: Samma som tidigare
Parametrar: Håll de 3 bästa, använd ett MA på 10 månader för att inte investera i det som är under sitt egna glidande medelvärde, om så är fallet lägg medlen i korta räntor
Resultat,
CAGR: 17.32%
Max.DD: -8.01%
Sharpe: 1.36
Stdev: 11.11%
Bild (PV): https://i.imgur.com/u3WxKrr.png

-

# Avancerat varianter

Alla nedan baseras på ca 4 milj. backtester med framslumpade grundurval och parametrar som t ex hur stort detta grundurval är (minst antal 15, max 20 tillgångar). Utefter detta har jag sedan kunnat få fram bäst “x” baserat på t ex Max.DD under 20% samt snitt av vilka tillgångar som är populärast för Topp X antal portföljer sorterat på värden som t ex CAGR.

En Topp 50 av dessa backtester, sorterat på CAGR och med Max.DD under -20% återfinns på:
https://fe742691-42b1-40d7-8ba9-33d44b419dcc.htmlpasta.com/

Här är också ett urval av alla backtester i SQLITE-format där allt som har en CAGR under 19% sållats bort, något som resulterar i ca 53 000 backtester:
https://anonfile.com/HdMdC1Q9n9/backtests4_7z
MOM+AGG3 #1
Tillgångar: Topp 17 populärast tillgångar från Topp 30 backtester där Max.DD är max 20%
Parametrar: Håll de 3 bästa
Resultat,
CAGR: 21.85%
Max.DD: -15.46%
Sharpe: 1.28
Stdev: 15.13%
Bild (PV): https://i.imgur.com/XuYiVog.png

-

MOM+AGG3 #2
Tillgångar: Samma som innan men plocka bort valutahandel då inga fonder finns som tillåter snabb handel (enkelt) med valuta.
Resultat,
CAGR: 22.04%
Max.DD: -15.58%
Sharpe: 1.29
Stdev: 15.11%
Bild (PV): https://i.imgur.com/eMa9CRr.png

-

MOM+AGG3 #3
Tillgångar: Topp 17 populärast tillgångar baserat på Topp 30 backtester men där Max.DD som högst tillåts vara -15%. Ta bort valutahandel, lägg till råvaror.
Resultat,
CAGR: 21.28%
Max.DD: -13.92%
Sharpe: 1.30
Stdev: 14.44%
Bild (PV): https://i.imgur.com/3bmtpV0.png

-

MOM+AGG3 #4
Tillgångar: Topp 16 populärast tillgångar men denna gång istället från Topp 30 sorterat på sharpe (högt till lågt)
Resultat,
CAGR: 20.44%
Max.DD: -12.29%
Sharpe: 1.39
Stdev: 12.85%
Bild (PV): https://i.imgur.com/ZaCmXg2.png

Tack för ett suveränt inlägg. Hur gör du själv? Flera parallella portföljer med olika strategier eller har du en favorit som du kör på?

Själv kör jag på en variant av classier hedge med 10 månadernas glidande medelvärde och investerad när positiv trend och ut i räntor när negativ. Fem tillgångsslag så alltid max 20% investerad i varje, utom räntor som teoretiskt kan vara 100%. Viktar om en gång i månaden. Åsikter om den?

MOM+AGG3 med överordnat UNRATE för att slå på/av ett MA om 3 månader. Jag skriver om det varje månad i rapporterna som jag publicerar i den här tråden.

Jag är ett stort fan av att i största möjliga mån försöka nå mindre komplexitet där möjligt samtidigt som jag är ett stort fan av att inte tro för mycket om framtiden. Därför använder jag något av en mix av båda. Alla strategier som det skrivs om här kan låta komplexa men är egentligen oerhört enkla.

Det du använder går under namnet "TAA" här -- en stabil, bra och mindre komplicerad strategi för de allra flesta och därför något som ofta är lätt att rekommendera för de som inte vill göra för mycket varje månad men samtidigt hänga med ganska bra i uppgång (men något mindre i nedgång).

Bra jobb som vanligt!

Såg att du kört utan glidande medelvärde (moving average) på de testerna. Vore intressant att se hur mycket det påverkar.

I regel är glidande medelvärden negativa i MOM+AGG-strategier med många tillgångar som är något mer volatila än de bredare indexen. Därav UNRATE och dess MA för 12 månader för att slå på/av MA istället för endast MA. Föregående tester har visat ganska tydligt att det i väldigt många fall uppstår felsignaler när man endast använder MA, något som inte ger ett särskilt mycket bättre skydd mot nedgångar utan då istället till större del bara ger sämre CAGR. Ett MA är dock fortfarande bra, men makrofiltret i form av UNRATE+MA12 ger en "double confirmation" och gör då att man inte använder några MA-värden i onödan.

Utöver det är makrovärden som UNRATE+MA12 fint att ha om man vill få ett någorlunda hum om hur makroläget ser ut. Vi ser t ex nu att om man endast går på UNRATE+MA12 så bör man inte vara särskilt oroad även om börserna just idag gick något knackigt.

Allt det där tar annars något lång tid att förklara, därav länkarna till Philosophical Economics som redan på djupet har gått igenom det:
http://www.philosophicaleconomics.com/2016/02/uetrend/

Topp. Förstår nu varför testerna inte har MA. Hoppas PV implementerar UNRATE i framtiden!

Halloj!

Jag sitter med en del av kapitalet i TAA/classier hedge-portföljen. Jag är dock lite fundersam över HB råvarufond. Är inte alls nöjd med utveckling där, mest agerat sänke och den agerar inte riktigt som guld när börsen går ner utan den lever mer sitt egna liv.

Funderar på om man ska byta ut 20% råvaror mot tex guld AVA eller mot Pacific Precious. Sistnämnda är dock fruktansvärt dyr och guld Ava känns sisådär.

Hur tänker ni andra som kör TAA/classier hedge-portföljen?

Någon som har övervägt SAVR? 30-50% rabatt på fondavgifter gör ju rätt stor skillnad på sikt. Iof har de en plattformsavgift på 0,09% och det blir skatteeffekt på sälj-flytt-köp eftersom jag inte kan flytta in hela ISK:t från Avanza men torde ändå resultera i en betydande sänkning av avgifterna. Har jag missat något - finns det en begraven hund?

Ja, råvaror har inte historiskt fungerat som guld.

Grejen med råvaror är att det är något av ett tillgångsslag för framtiden. Vi vet inte vilka råvaror som är bäst i framtiden varpå ett råvaruindex i ett sådant scenario (vi känner inte till framtiden) är ganska fint då.

Den generella TAA-portföljen har oftast som mål att vara bred och trygg.

Att byta ut råvaror mot guld gör din portfölj i princip till en sk "Hybridstrategi" då du då kommer sitta med vad som nästan blir en Golden Butterfly i en TAA-strategi. Inget fel med det och det har visat sig fungera bra historiskt.

Om du ser Guld AVA eller Pacific Precious som en tillgångsklass (guld) istället för något mer specifikt kanske det blir enklare. Det senare innebär nämligen att du är fri att byta underliggande tillgång; att byta Guld mot Guld blir inte att frångå strategin. Då kan du t ex sitta med Pacific Precious till något bättre dyker upp och sedan helt enkelt göra ett byte.

Att byta underliggande tillgångar är annars inget konstigt. Om det dyker upp fonder med lägre avgifter och snarlikt utbud bör man givetvis överväga att utföra ett byte. Man bör också se över sina grundurval ibland och se om det dykt upp något nytt som kanske har lägre avgifter, lägre antal handelsdagar osv.

I tidigare inlägg har du skrivit att du undersökt vilken längd av MA som ger bäst CAGR och då kommit fram till att MA3 gav bäst prestanda. Har du gjort backtester med detta i kombination med överordnat MA10 UNRATE, och i så fall är jag nyfiken på hur du gjort detta (med tanke på att PV ej stödjer överordnat MA10 UNRATE)? Jag läste igenom artikelserien av philosophicaleconomics och där fick jag intrycket av att t ex MA3 skulle ge ganska mycket falska signaler (precis som du skriver ovan) men det kanske är bättre under perioder av recession (dvs där UNRATE indikatorn är aktiverad)?

Tack för all värdefull information i tråden!