Ework Group - EWRK

Sammanfattning: En negativ marginaltrend 2012-2014 bör nu istället bli en stigande marginaltrend 2015-2016. Detta tillsammans med den kraftigt ökade omsättningen och ett aktiepris som stått stilla några år, gör detta åter till ett intressant case.

Sammanfattning av läget

Beskrivning av verksamheten finns på många ställen, t.ex. här
http://introduce.se/foretag/ework/

Remiums beskrivning och data är bra i alla avseende utom deras prognoser för omsättning 2015 och 2016 som jag inte alls begriper. Jag bortser därför helt från dessa siffror och räknar vad jag själv tror. Remium brukar ganska sorglöst återkomma med uppjusterade prognoser och jag tror att det är väl vad som kommer ske här.

Att marginalen pressats 2012-2014 beror huvudsakligen på att den lönsamma standardaffären först planade ut för att sedan 2013 minska i kölvattnet av en allmänt sjunkande konjunktur samtidigt som man under samma tid skaffat sig många stora outsourcingavtal med lägre marginaler (speciellt inledningsvis). Detta förändrade "affärsmixen". Men vad som händer nu framöver, och som bidrar till mitt nyvaknade intresse, är att standardaffären åter lägger sig i en stigande trend efter 2 års svacka. Både drivet av konjunkturförbättring men också att eworks tidigare outsourcingaffärer genererar mer standardaffärer.

Av orderingången är just nu ca hälften en ökning av den lönsamma standardaffären vilket bör sätta en botten för bruttomarginalen här. Min känsla är att denna trend tilltar ytterligare vilket kommer driva bruttomarginalen högre under 2015.

Samtidigt har man effektiviserat och skärpt verksamheten ordentligt under dessa år och fortsätter effektivisera den. Under 2011 var det hårt slit för bolaget pressa ut 2.2% rörelsemarginal ur nästan 10% bruttomarginal. Nu kan man konstatera att 2% rörelsemarginal kan uppnås redan genom att återvända till 6% bruttomarginal (!).

Och 6% bruttomarginal är ju faktiskt fullt realistiskt (den ligger på 4.9% just nu). Dock måste standardaffären fortsätta öka, men det är precis vad som sker enligt min uppfattning.

En blygsam tro är att 1.3% - 1.5% rörelsemarginal är möjlig 2015 (bruttomarginalen stiger från 4.9% till 5.2%-5.4%) vilket indikerar en aktiekurs på 65 kr i nedanstående tabell, dvs en uppgång på 50% kommande 12 månaderna.

En utdelning på 3 kr/aktie betyder 7% direktavkastning vid nuvarande aktiekurs. 7% är fasligt mycket utdelning i dessa nollränte-tider.

Omsättning 2015

Avtal tecknade en bit in på 2014 får 100% genomslag först 2015. T.ex. har avtalet med Tieto tecknat i Q1-2014 först rampats upp rejält i Q3-2014 och nått full effekt i Q4-2014, så både Tieto och ABB handlar troligtvis främst om 2015.

2014-01-31 Betydande avtal med Tieto Oyj
2014-02-27 Avtal med Outotec för teknikkonsulttjänster i Finland
2014-04-23 Nytt ramavtal med Landstinget i Uppsala län
2014-05-07 Nytt ramavtal med Finansinspektionen
2014-06-17 Ramavtal med Kongsberg Gruppen i Norge
2014-06-30 Betydande samarbetsavtal med ABB
2014-07-04 Nytt ramavtal med Skolverket inom systemutveckling och förvaltning
2014-08-26 Ramavtal med Oslo kommun i Norge (ytterligare ett)

bl.a. Fler avtal än ovan är tecknade. Antal ramavtal verkar ha vuxit från 130 till 140+.

Lite räkning på 2015....

+4750 Mkr Ingående omsättning (2014 års omsättning landar här någonstans)
+400 Mkr ABB-avtalet (10-15% av 3800 Mkr (2013), eworks egna prognos)
+150-250 Mkr Övr 2014 tecknade avtals effekt på 2015 (mest standardmäkling)
+500-550 Mkr Effekt av ökat standardmäkleri/förbättrad konjunktur
+350 Mkr Nya framtida avtals effekt på 2015 (ren gissning)
-------------------
= ca 6250 Mkr ?

Är det realistiskt? För optimistiskt? Begrunda att orderingången 2014 Q1, Q2, Q3 har varit, +44%, +30%, +34% vilket antyder att oms. 2015 borde kunna bli kanske 30%-35% högre än 2014 och då får man samma summa.
4750 Mkr * 1.32 = 6270 Mkr.

När man pratar om konjunkturåterhämtningen måste man såklart se att vi har historiskt låga räntor, en krona som deprecierats ca 20% mot dollar och 11% mot euron. I vår exporttunga ekonomi spelar detta mycket stor roll. Sedan har vi låga elpriser och oljepriser ovanpå detta. Det vore väldigt konstigt om det inte får någon positiv effekt på konjunkturen 2015.

Marginal

Låt oss hoppa analysen här tills vidare (i syfte peka ut någon speciellt trolig marginal) och istället göra en tabell. Välj sedan rörelsemarginal själv som du tror är möjlig.

2015 med 6250 miljoner omsättning. Antag att bolaget värderas till P/E=14-18, det är något lägre än börssnittet och det är definitivt lågt för en högutdelande snabbväxare med en ganska imponerande historik.

Vid 1.1% blir Utdelning=2.50 kr*, P/E=14-18 => aktiekurs=44-57 kr
Vid 1.2% blir Utdelning=2.60 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=48-62 kr
Vid 1.3% blir Utdelning=2.80 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=52-67 kr
Vid 1.4% blir Utdelning=3.00 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=56-72 kr
Vid 1.5% blir Utdelning=3.20 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=60-77 kr
Vid 1.6% blir Utdelning=3.40 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=64-83 kr
Vid 1.7% blir Utdelning=3.65 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=68-88 kr
Vid 1.8% blir Utdelning=3.90 kr, P/E=14-18 => aktiekurs=72-93 kr

*Man kommer i detta scenario helt säkert behålla utdelningen på 2.5 kr, dvs något mer än 75% utdelning.

Lite andra siffror ....

Antal konsulter i arbete, cirka (avser Q4)

2014 Q3: 4300 ** Gäller Q3. Max är alltid i Q4.
2013 Q4: 3600
2012 Q4: 3300
2011 Q4: 2500
2010 Q4: 1900
2009 Q4: 1500 finanskris
2008 Q4: 1600
2007 Q4: 1300
2006 Q4: 800
2005 Q4: 500
2004 Q4: 400
2003 Q4: 200

Intjäningsstabilitet

Bolaget har gjort vinst senaste 10 åren. 2009 hade vi subprime-krisen, men även detta år gjorde man vinst. Vinsten har ökat många ggr senaste 10 åren, trots en fallande marginal. När nu marginalen åter stiger samtidigt som omsättningen också stiger, kommer vinsten göra nya topprekord.

År: Resultat (omsättning, tillväxt)

2015: 87 Mkr (oms: 6250 miljoner, +30%) prognos vid 1.4% rörelsemarginal
2014: 53 Mkr (oms: 4800 miljoner, +27%) prognos vid 1.1% rörelsemarginal
2013: 43 Mkr (oms: 3767 miljoner, +7%)
2012: 62 Mkr (oms: 3525 miljoner, +35%)
2011: 56 Mkr (oms: 2612 miljoner, +37%)
2010: 35 Mkr (oms: 1904 miljoner, +16%)
2009: 15 Mkr (oms: 1640 miljoner, -13%) finanskris
2008: 40 Mkr (oms: 1886 miljoner, +58%)
2007: 39 Mkr (oms: 1192 miljoner, +72%)
2006: 19 Mkr (oms: 694 miljoner, +60%)
2005: 19 Mkr (oms: 435 miljoner, +71%)
2004: 7 Mkr (oms: 255 miljoner, +100%)
2003: 3 Mkr (oms: 127 miljoner)

Utdelningar

Sedan 2006 har man haft utdelningar och policyn är att dela ut 75% av vinsten, något bolaget tagit seriöst på. Gissningen är att man behåller utdelningen 2.5 kr även 2014 (motsvarar ca 6% direktavkastning), för att sedan öka den till kanske 3 kr 2015 (7% direktavkastning vid nuvarande kurs) och 4 kr 2016 (9.4% direktavkastning vid nuvarande kurs).

2013: 2.5 kr (med snittkursen 39 kr var direktavkast.= 6.4%)
2012: 2.5 kr (med snittkursen 36 kr var direktavkast.= 6.9%)
2011: 1.85 kr (med snittkursen 34 kr var direktavkast.= 5.4%)
2010: 1.15 kr (med snittkursen 28 kr var direktavkast.= 4.1%)
2009: 0.75 kr (med snittkursen 22 kr var direktavkast.= 3.4%)
2008: 1.10 kr

Stark finansiell ställning

När man tittar på eworks balansräkning måste man känna till hur ework jobbar för att begripa vad det är man ser.

Ework skyfflar en hel del pengar. Ungefär samtidigt som ework fakturerar sina kunder, fakturerar konsulterna ework. Ework behåller en mellanskillnad (bruttomarginal), det är detta som är eworks affärside'. Mäkla konsulter. Faktureringen mot slutkunderna ger stora kundfordringar. Konsulternas fakturering av ework ger stora leverantörsskulder. Det här är alltså pengar som flyter rakt igenom företaget/balansräkningen. Kontentan är att den låga soliditeten ger egentligen ingen viktig information.

Det finns inga långa skulder, tvärtom finns en hel del likvida medel och bolaget genererar mycket cash. Den finansiella ställningen är mycket stark.

Gott Nytt år!

Rapport i nästa vecka. Lite gissningar följer.

http://www.netfonds.se/quotes/release.php?id=20150206.Cision.20150206:BIT:7925:0

Här framgår att fler än 4500 konsulter (+25%) numera är sysselsatta samt 140+ ramavtal.

Då kan man kanske gissa att Q4 omsatte 25% mer än förra året, dvs 1382 Mkr. Dvs året blev såhär:

2014 Q4 1382 Mkr (+25%) PROGNOS
2014 Q3 1042 Mkr (+34%)
2014 Q2 1179 Mkr (+27%)
2014 Q1 1104 Mkr (+16%)
------------------------------
2014Tot 4707 Mkr (+25%) PROGNOS

För 2014 blir rörelsemarginalen någonstans 1.0%-1.1%. Återstår vad marginalen kan bli 2015 men förbättrad konjunktur kan ework dra stor nytta av och mer standardaffärer är positivt för marginalen.

Håller inte med. Remium blir payade av eWork för att skriva analyser. Incitamentet är givetvis att ge en så positiv bild av bolaget som möjligt. Remium vill inte bita den hand som föder dem.


Du verkar överdrivet optimistisk. Vad du säger är att EBIT ska öka 65 %, medan Remium säger 30 %. Tänk också som sagt på att Remium troligen lägger siffrorna i överkant för att de vill måla verkligheten med ljusa färger. Vad är konkurrensfördelen, är det att 60 tusen konsulter är inlåsta på hemsidan?

Du får nu remium att framstå som ganska korrupta, det är du förståss medveten om. Fast det bekymrar dig inte. :-)

Jag tror de bara är försiktiga. Fast inte alltid.


På marginalsidan har jag egentligen inga problem med remium. Men jag tycker inte det verkar som remium noterat att den lönsamma standardaffären ökar, så jag tror marginalen blir högre.

Vad gäller omsättning. Pratar vi 2015 kan man ju räkna lite på de avtal som tagits. Remium har i princip utgått ifrån att övrig försäljningsutveckling är noll.

När det gäller omsättningen, om man tar 2016 t.ex. Då räknar remium med att omsättningen ökar 3%. Vad kommer 3% ifrån? Om remium vet något om framtiden som ingen annan vet, så är det ju hyggligt berätta om detta. Men de har inte någonstans förklarat varför tillväxten skall kollapsa 2016.
Konjunkturmässigt ser 2015 och 2016 bra ut.

I teorin är eworks affärside ganska lättplagierad, precis som IKEAs affärside eller McDonalds, men i praktiken ligger mycket arbete och momentum nerplöjt i ramavtal, kundrelationer och såklart även eworks databas med konsulter. Men det stämmer ju att ework jobbar på en konkurrensutsatt marknad. Det innebär både möjligheter och svårigheter.

Men tror inte det är så produktivt dribbla bort sig i saker som ändå är omöjliga analysera fullt ut. Ytterst manifesteras ju ändå verksamheten rätt bra i siffrorna.

Huvudproblemet senaste åren är att bruttomarginalen sjunkit från ca 10% till 5%. Varför har detta skett? Det beror inte alls på konkurrens som jag uppfattar det utan på att affärsmixen förändrats, vilket bolaget själv beskrivet. Affärsmixen är alltså högmarginalaffärer (standardaffärer) + lågmarginalaffärer (outsourcing/övertagsaffärer och dito). Vad som hänt är att vi 2012 & 2013 haft en extremt medioker konjunktur där standardaffären legat stilla samtidigt som man sålt in mycket outsourcing och övertagsaffärer. Marginalen har alltså inte främst pressats p.g.a. konkurrens utan p.g.a. att andelen lågmarginalaffärer av annan art än standardmäkleriet tagit större utrymme i affärsmixen. Dessa "lågmarginalaffärer" har speciellt en låg marginal inledningsvis, sedan ökar även denna marginal utmed tidsaxeln. Detta har inte märkts så mycket eftersom ständigt nya, allt större, outsourcingaffärer gjort entre vilket plockat ner marginal speciellt inledningsvis. Häri ligger förståss en förbannelse. För en ständig strid ström av nya allt större sådana här affärer innebär ju att marginalen ständigt klubbas ner inledningsvis.

Standardaffären sålde som sämst någon gång i slutet av 2013, sedan dess har den långsamt rampat upp. Nu finns det en eftersläpningseffekt här från det att konsulter efterfrågas till dess att det börjar bli tillsatta och det genereras lite volym på faktureringen. Kanske 6-9 månader? Dessutom driftsatte man i slutet av 2014 en stor outsourcingaffär. Därför pressades marginalen i Q3 och troligtvis lite i Q4 också.

Det lockande med caset är dels att bruttomarginalen nu borde ticka upp i takt med att standardaffären ökar (konjunkturen ökar), speciellt som man effektiviserat verksamheten så att man idag får ur mer rörelsemarginal ur mindre bruttomarginal. Stiger bruttomarginalen bara från 5% till 6% skulle vi kunna få 2% rörelsemarginal idag, vilket borde vara möjligt framöver av skäl nämnda. Och med 2% rörelsemarginal blir det rejäl rymdraket på aktien.

Vad gäller Remium måste man vara realist. Skulle de verkligen tjäna mer på att vara konservativa och riskera att förlora kunden?

Det här snacket om initiala kostnader osv är vad VDar brukar diskutera. Jag tror marknaden försvårats. Ett exempel är att närmaste konkurrenten ZeroChaos växte 56 % 2013, medan eWork samma år växte under 10 % i Sverige. Ledningen har inte kommenterat detta utan de sade såväl 2012 som 2013 att marknadsandelen i Sverige är flat på 40 %. Det kan inte gärna stämma.

När de snackar om att konjunkturen är svag, vad avses? Är det bankerna som drar ned på antalet konsulter eller vad driver utvecklingen? Dessa tider är inte svag konjunktur det första man tänker på, möjligen för olje- och råvarubolag.

Lågmarginalaffärerna måste ha mycket stabilare intäkter och längre kontrakt? Annars ser jag inte vad ledningen ska tjäna på att aktivt fokusera på att leta efter sådana affärer framför standardaffärer. eWork vill bli konsulternas blocket, men med så låga bruttomarginaler kan små variationer i efterfrågan slå hårt mot resultatet. Varför tror du på marginalhöjning när ledningen aktivt siktar på mer outsourcing och storavtal (exempelvis Tieto) tillhör lågmarginalaffären, right? Även efter ramp-up lär ett sådant uppdrag inte bidra till marginalökningar.

Zerochaos har jag för mig plockat några stora outsourcingavtal, detta fick omsättningen att skjuta i höjden (från en lägre nivå, därför lättare uppnå 56%). Så det var nog mer Buck Rogers än Bucks i dessa siffror trots allt.

Men jag förnekar inte att marknaden idag är svårare än 2003 och jag var bland de första att peka på zerochaos (dvs vad zerochaos gjorde var att de köpte Madeo) framfart. Jag har själv, i egenskap av tidigare aktieägare i bolaget, tvivlat på om ework verkligen kommer fixa detta. Tvivel som, kryddade av en konjunkturnedgång, kulminerade när jag sålde min eworkaktier 2012. Men att marknaden är svårare gäller alla andra aktörer också och det verkar trots allt som ework lyckas fixa detta.


Vad ska de kommentera? Marknaden har vuxit. Det finns fler aktörer på marknaden. Några av eworks konkurrenter går fram, andra går bak. Ework tillhör de växande, men behåller samma marknadsandel.


Konjunkturen har varit svag 2012-2013 (eller snarare andra halvåret 2011 t.o.m. 2013).

Titta t.ex. här:
http://www.ekonomifakta.se/sv/Fakta/Ekonomi/Tillvaxt/Konjunkturen---Barometerindikatorn/?from3925=2010&to3925=2015

Då ser du att det började dippa andra halvåret 2011 och återhämtade sig inte förrän i slutet av 2013.

Du kan titta på BNP-förändringen också:

http://www.ekonomifakta.se/sv/Fakta/Ekonomi/Tillvaxt/BNP---Sverige/?from14512=2010&to14512=2014

Då ser du tydligt hur tillväxten imploderade helt 2012-2013. Det kan t.ex. haft att göra med den överdrivet starka kronan denna period och de höga räntorna (nu har alla dessa variabler vänts i motsatsen).

(Det var f.ö. bl.a. denna makro-observation 2012 som gjorde att jag sålde ework 2012 runt 37 kr (vilket var bra gjort med facit i hand, jag köpte istället fortnox - trots remiums analys - runt 2.8 kr som jag bedömde var mer konjunkturokänsligt) efter att ha köpt en stor mängd runt 22 kr i dippen 2009.)

Vad som händer just nu är alltså att konjunkturen sakta återhämtar sig.

För svensk del drivs återhämtningen under 2015 bl.a. av en kraftig kronförsvagning vilket gynnar vår exportberoende ekonomi, rekordlåga räntor vilket gynnar konsumtionen (samt utplånar alternativen till aktier), låga energi/olje-priser. m.m. Internationella konjunkturen står förvisso och stampar lite men för svensk del ser det allt bättre ut.


Precis så är det också. Det är också strategiska affärer.


Det gör man ju inte. Man satsar väl på båda affärer. Men standardaffären har en koppling till konjunkturen och då är det lättare, för ett bolag som vill kontrollera sitt öde, att under sämre konjunktur satsa hårdare på outsourcingaffärer & övertagsaffärer. Detta är också ett sätt för ework att komma in på företagen. Tanken, strategin, är ju att dessa affärsformer på sikt skall generera fler lönsamma standardaffärer också.


Vet inte vad du menar med "små variationer slår hårt" men om du menar att ework är extra utsatt, så stämmer inte det. Det är snarare tvärtom.

Detta med den låga marginalen är mer en vanesak. Istället för att räkna på 10% eller 15% på 1 miljon får man vänja sig vid att räkna på 1% eller 1.5% på 10 miljoner. Omsättningen per anställd är mycket hög.

Omsättning per anställd (anställda)
--------------------------------------
14Q3: 26888 KKr (155) **Q3
2013: 24467 KKr (154)
2012: 23500 KKr (150)
2011: 19938 KKr (131)
2010: 18135 KKr (105)
2009: 12914 Kkr (127)

Ework är mäklare, dvs saknar helt konsultbänk och fasta kostnader för konsulter. Och summorna i balansräkningen flyter bara rakt igenom. När kunder försvinner för ework - då försvinner också kostnaderna. Ework hade positiv marginal även under den extremt tvärnitande subprime-krisen. Naturligtvis dippade marginalen det året, men den var fortfarande positiv.
Studera nedan tabell. Tänk då samtidigt på att t.ex. Tieto 2009 minskade marginalen från 8% till 1% (dvs försvann nästan helt). Vissa bolag gick från positiv till negativ marginal (semcon t.ex. för att nämna något konsultbolag). Så eworks tillfälliga halvering känns väldigt kontrollerad i sammanhanget.

Rörelsemarginalen

2014 1.1% (gissning utifrån facit från Q1-Q3)
2013 1.1% (väldigt svag konsultmarknad+engångskostnader)
2012 1.8%
2011 2.2%
2010 1.9%
2009 0.9% (global finanskris)
2008 2.1%
2007 3.7%
2006 3.4%
2005 4.5%
2004 2.9%
2003 2.1%

Att marginalen 2014 blir runt 1.1% beror bl.a. på att man driftsatte stora outsourcingavtal samt på eftersläpande effekter. T.ex., omvänt exempel, sjönk konjunkturen snabbt 2012, men p.g.a. eftersläpande effekter såg man inte detta förrän 2013.

Under 2015 bör rörelsemarginalen leta sig högre upp än 2013-2014. Jag tror inte att rörelsemarginalen kommer röra sig upp mot 4-5%, så naiv är jag inte. Det går troligtvis inte med nuvarande affärsmix. Men poängen är att det inte heller behövs med tanke på att bolagets omsättning ökat samtidigt som aktien trampat vatten. Det räcker idag med en marginal på 1.5% eller högre för att aktien ska gå väldigt bra.

Jag tycker man ska vara ärlig när man torskar marknadsandelar, men det kan man tycka olika om. Zerochaos är absolut störst med 20 % plus i Sverige. Givet deras rekordtillväxt måste alla andra konkurrenter backat mycket kraftigt för att eworks market share ska vara flat och det är inte realistiskt.

Konjunkturen har varit fine. Att skylla på den nu känns ruttet. 2009 sjönk BNP 5 %. 2012 sjönk BNP 0,3 %. Alla andra år från finanskrisen till nu har det varit positivt. Därför frågar jag om det är något speciellt på just konsultmarknaden som hänt. Jag vet att ett antal år sedan sparkade bankerna massvis av konsulter i sin strävan att kapa kostnader. Kanske har marknadsdynamiken kommit att förändras mot det sämre?

Du säger att de saknar fasta kostnader för konsulter, men hur är det med andra kostnader? De sköter och utvecklar en hemsida som lär kosta lika mycket oavsett antal konsulter, eller menar du att den kostnaden är obetydlig, för jag trodde hemsidan var konkurrensfördelen? Semcon är en konsult för i huvudsak fordonsindustrin och alla vet vad som hände när 2009.

Förstår fortfarande inte varför du antar stora marginalhöjningar givet att de säkrat massvis av lågmarginalkontrakt, exempelvis med Tieto. Är inte 1-2 % i marginal jäkligt lågt om man tänker på det? Det låter som businessen knappt har något förädlingsvärde, men förmodligen är det något med redovisningen som jag inte får ihop i min skalle, för jag känner få verksamheter med så låg marginal som ändå klarar sig fine.

Mycket bra rapport idag. Gissade 1382 Mkr (+25%) i oms här i tråden tidigare, det blev 1389 Mkr (+26%). Resultat kom inline med en marginal på 1.1% precis som förväntat.

2 Positiva saker

1. Mycket hög orderingång 2 740 MSEK, +44% (!). Detta anser jag bekräftar min syn redogjort för här i tidigare inlägg, både vad gäller konjunktur och standardaffärens derivata.

2. Man etablerar sig i Polen. Polen är ett land i en dynamisk fas med en storlek ensamt större än hela norden. Kontoret lägger man i Warszawa som är dubbelt så stor som stockholm.



Du är ute och cyklar. Det är bl.a. IDC http://www.idc.com/ som hjälper ework med detta arbete och de borde väl kunna sitt jobb. Eller skall du korrupt-förklara IDC precis som du korrupt-förklarar remium?



Nej. Konjunturen har varit kass, det är tvärtom nu den vänder upp. Den dåliga konjunkturen har maskerats med låga räntor. Det är först nu konjunkturen börjar matrialisera sig till en bättre konjunktur.


Inte om man känner till hur verksamheten fungerar.

Eworks redovisning är föredömligt enkel. Det finns ingenting där som är konstigt. En nybörjare kan förstå result och balansräkning.

Dock måste man veta vad ework gör, för att förstå de översta siffrorna i resultaträkningen (eworks fakturering mot kunder - konsulternas fakturering av ework). Dessa två summor finns också i balansräkningen som kundfordringar och leverantörsskulder. Dessa pengar flyter bara rakt igenom.

Eworks kostnader, till 75% personalkostnader, är arbetet med konsultmäkligen och att sälja in konsultmäklingen, m.m. Det finns ingen konsultbänk eller andra fasta kostnader för konsulter, vilket traditionella konsultbolag har.

Ett traditionellt konsultbolag kan t.ex. ha ett gäng konsulter som kan viss en grej. Plötsligt är ingen längre intresserad av den där grejjen och bolaget kan inte längre hyra ut dessa konsulter - men kostnaden finns fortfarande kvar i bolaget. Detta problem har inte ework, då man enbart är mäklare. (Då brukar ibland traditionella konsultbolag vara så depserata att de skickar ut dem på uppdrag de är inkompetenta för, det är därför det finns mycket skrönor om pajjas-konsulter - dessa problem har inte ett företag som ework.)

Hartarbete vad tror du om ett eventuellt listbyte av eWork?

Redan gjort. Man bytte från First North till Small cap för några år sedan.



Om rapporten
http://it24.idg.se/2.2275/1.608416/ework-fortsatter-vaxa-mot-nya-rekordnivaer?queryText=ework

Om polen-etableringen som drar igång Q2
http://it24.idg.se/2.2275/1.608307

Yes, men det var fem år sedan.. tänkte från small till mid.

En vidare "listkarriär" på börsen är nog jättelågt prioriterat just nu om jag ska gissa.