Jag antar att du menar låga, inte långa, framtida tillväxten?
Helst skulle jag se att man i Fortum sket i tillväxten, höll sig borta från ryssen och bara satsade på att maxa kvalitet och avkastning på de extremt fina tillgångar man redan har. Typ som en kanadensisk trust.
Men då blir det å andra sidan inga megabonusar åt direktörerna...
Ja, skrev fel.
Fast det blir jobbigt när farbror inflationen kommer osv. Det är klart att tillväxt är roligt att ha i verksamheten.
I dag publicerade BV en köprek på BB Tools, jag skulle uppskatta oerhört om någon skulle vilja vara vänlig och posta den rekommendationen här.
När jag satt och läste BV imorse och såg analysen utav BB Tool var det första jag kom att tänka på konstigt nog dig Caparzo och din konstiga, lite halvläskiga avatar.
Vet inte riktigt varför, men antagligen för att du skrivit en del om BB Tools här på FB.
Jag anade även att du skulle vilja läsa den då jag kommer ihåg att du tidigare efterfrågat BV-artiklar.
För er intresserade:
BB Tools finslipar formen
Pendeln i industrin är på väg att svänga tillbaka och BB Tools har slipat på
effektiviteten för att vara redo för ett konjunkturlyft. Vi ser chans till ett
rejält lönsamhetslyft när volymerna återvänder. TEXT: GABRIEL ISSKANDER| gabriel.isskander@borsveckan.se
B&B Tools säljer verktyg, förnödenheter
och komponenter till industri- och
byggsektorn i norra Europa och har sitt
ursprung i gamla Bergman & Bevingkoncernen,
som klövs i tre delar 2001. Dottern
Addtech fick en specialiserad industriprofil
medan Lagercrantz fick elektronikbranschen.
B&B Tools behöll de lite mer standardiserade
industriprodukterna och har i
dag ett brett sortiment på 150 000 artiklar
inom verktyg och maskiner, yrkeskläder,
personliga skydd och infästningar, arbetsplatsutrustning
samt beslag till lager och
tätningar. Verksamheten är således extremt
konjunkturkänslig till naturen och har påverkats
starkt av den lägre investeringstakten
i industrin under 2009.
Omsättningen har mellan 1 april till 31
december 2009 (de tre första kvartalen i
räkenskapsåret 2009/2010) minskat med
20 procent och på rullande 12 månaders
basis ligger omsättningen nu på knappt
7 850 Mkr. När volymerna faller innebär
det mindre skalfördelar i försäljningen och
svårigheter att hålla marginalerna intakta.
Koncernen består av produktbolag och
marknadsbolag. Produktbolagen förser
koncernens egna marknadsbolag (återförsäljare)
med produkter som köps in från
olika tillverkare. B&B Tools har inte någon
egen produktion utan allt köps in och vidaresäljs
antingen under egna varumärken
eller under leverantörens varumärke. B&B
Tools har under den senaste tioårsperioden
haft en aggressiv förvärvsplan för att
komma upp i volym och bara under 2000-
talet har koncernen köpt bolag för över
2 miljarder kronor, mestadels fristående
återförsäljare av industriförnödenheter.
Detta decentraliserade och aningen spretiga
koncernstruktur gör att det blir svårt att
snabbt hinna kapa effektivt i kostnaderna
när volymerna faller.
Vi ser en försiktig återhämtning 2010
Rörelsevinsten har det senaste året rasat
med nästan 70 procent och den rullande
marginalen ligger idag på 2,8 procent. Det
är väsentligt lägre än vad koncernen tidigare
mäktat. Tioårssnittet ligger på nästan
5,5 procent och under 2007 nådde man 7,5
procent. Så här finns en betydande potential
när volymerna åter kommer upp, och
enligt vd Stefan Wigren så bedömer man
att efterfrågan planat ut, även om utsikterna
är svårbedömda. Inga förvärv har gjort
den senaste tiden och istället har fokus
legat på konsolidering av tidigare gjorda
förvärv samt att försöka effektivisera försäljnings-
och inköpskanalerna.
Vi räknar med en försiktig återhämtning
på försäljningssidan nästa år men att
marginalerna snabbt kan återhämta sig till
tidigare historiska nivåer efter de rationaliseringar
som sker. Antar man en omsättningstillväxt
på 6-7 procent till drygt 8,3
miljarder 2010/2011, med en rörelsemarginal
på kanske 5 procent, landar p/e-talet
på 11,4 för räkenskapsåret 2010/2011 när
aktien står i 107 kronor. Balansräkningen
är i hyggligt skick efter rätt stora lagerneddragningar
och i en jämförelse med exempelvis
OEM som vi skriver om i detta
nummer så ser B&B Tools betydligt bättre
rustade ut för en konjunkturåterhämtning,
samtidigt som värderingen är lägre i absoluta
tal. Aktien har stigit med närmare 140
procent det senaste året och på sätt och vis
är en del av den annalkande vinståterhämtningen
diskonterad i kursen, men inte fullt
ut. Det lutar åt en köprekommendation.
Är ju också ett stort plus att just Gabriel Isskander skrivit ariklen
__________________
Senast redigerad av Knaffell 2010-04-07 kl. 02:50.
När jag satt och läste BV imorse och såg analysen utav BB Tool var det första jag kom att tänka på konstigt nog dig Caparzo och din konstiga, lite halvläskiga avatar.
Vet inte riktigt varför, men antagligen för att du skrivit en del om BB Tools här på FB.
Jag anade även att du skulle vilja läsa den då jag kommer ihåg att du tidigare efterfrågat BV-artiklar.
Tack som fan Knaffell, hade gett upp hoppet, men du kom som en räddande ängel.
Haha, vad är läskigt med min avatar? Den dystra, frånvarande blicken ut i tomma intet?
Ja, har skrivit en del om bolaget eftersom det är en del av min portfölj, kul att du även kom att tänka på att jag tidigare efterfrågat BV-artiklar och att du hittade dig in hit. Återigen, stort tack!
Till dom som vill kunna sova om nätterna så ska New Wave in.
Har du lust att utveckla detta lite? Jag är inte insatt i New Wave alls men jag såg att riktpriset hade höjts till 45kr av Öhmans 20100330 https://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=1507380
De tror på ökad lönsamhet och ingen försäljningsökning.
En aktie jag funderar på att börja kolla närmare på är Sweco B. En teknikkonsult som borde kunna få skjuts uppåt om konjunkturen håller i sig. De känns som om de ligger bra till strategiskt och jag skulle personligen välja dem framför ÅF. De har bl.a. nyligen fått uppdrag att utreda möjligheten till timavläsning av el. Om man kollar på dem ur ett teknisk analys-perspektiv så ligger de i botten av en "trendkorridor" vilket borde ge utrymme för ytterligar klättring uppåt inom denna utan att något motstånd måste brytas. Man skall kanske inte förlita sig alltför mycket på TA men jag tycker att det kan vara ett bra verktyg för at kolla vid vilket pris det kan vara lämpligt att gå in vid. Är det någon annan här som har funderingar på Sweco?
__________________
Senast redigerad av Affelindo 2010-04-07 kl. 16:17.
Jag tror nog att elpriset kommer att stiga i takt med inflationen, minst. Så det behövs egentligen inte investeras i nya anläggningar.
Ja alltså, förutom nya kärnkraftverk i Finland och Sverige och liknande. Men jag menar att man ska hålla sig på sina trygga hemmamarknader och inte expandera utomlands bara för sakens skull.
I morgon kommer två för mig efterlängtade årsredovisningar: redovisningarna för Midway Holding och AQ.
I Midways fall blir det intressant att se vilka bolag som tryckt ner lönsamheten. Det roligaste att se vore om de mer sencykliska bolagen hade svagare resultat än de mer cykliska verksamheterna. Vad VD säger om förvärv är också intressant, det har varit stiltje på den fronten i ett år snart. Det skulle vara kul om förvärvskapaciteten på 300 Mkr SEK användes till att köpa kvalitetsbolag till låga priser.
AQs rapport blir kanske inte lika intressant eftersom man redan vinstvarnat för q1an och då uppgivit några engångskostnader och lägre fakturering som skäl. Sedan har VD sagt att efterfrågan börjar ta fart i Kina och det gör att jag tror bolaget repar sig. Fast rapporten är ändå intressant. VD kanske säger mer om vad han tror på litet längre sikt än q1, kanske någon kommentar om kommande året eller liknande.
Midway är ett holdingbolag, man skulle kunna säga att det är som ett investmentbolag. Midway äger flera bolag av varierande karaktär och har ingen speciell nisch.
Aros Quality Group är också ett slags konglomerat. Olika industribolag har man och här är deras egen beskrivning:
AQ är en av Sveriges ledande leverantörer av Komponenter och System till krävande industrikunder. Bolaget är noterat på Aktie Torget. Koncernen består av rörelsedrivande bolag som vart och ett utvecklar sin speciella kompetens och, i samverkan med övriga bolag, strävar efter att erbjuda kostnadseffektiva lösningar för kunden. Koncernen har två affärssegment, Komponenter som producerar transformatorer, kablage, mekanikdetaljer, stansad plåt och formsprutad termoplast samt System som utvecklar och producerar kraft- och automationslösningar i nära samarbete med kunden. Koncernen har totalt ca 2,000 anställda i Sverige, Bulgarien, Kina, Estland och Italien.
Det var inga konstigheter i AQs årsredovisning. Det som redan var ute på marknaden upprepades, men det känns som att AQ är en mycket solid investering. Eftersom AQ klarade denna konjunktur med ett tillfredsställande resultat, trots den värsta finanskrisen på åratal, känns det som att nästa lågkonjunktur kommer att kunna parerar med lätthet. Att man snabbt anpassat verksamheterna för en lägre efterfrågan visar på en kompetent ledning, det intressanta nu är vad q1an, som kommer om drygt två veckor, har att bjuda på.
När det gäller Midway framträder bilden av ett bolag som har det tufft. Handelsbolagen minskar resultatet med 5 Mkr från 17 till 12 Mkr, där den största delen är hänförlig till bolaget Normann Olsen. De säljer maskiner för bland annat byggbranschen och resultatet sjönk från 21 Mkr till 11 Mkr.
När det gäller teknikföretagen sjönk rörelseresultatet 89 Mkr till -33 Mkr (!). Den största boven var HAKI-byggnadsställningar, där en lönsamhet på 58 Mkr förbyttes mot en förlust på 15 Mkr. Det är ingen rolig läsning, men jag hoppas att resultatet stiger i takt med att den sencykliska byggbranschen sparkar igång ordentligt igen.
