Hjälp med förståelse av obfuskerad kod

Jag har suttit och klurat ett tag men kommer inte fram till vad koden stegvis gör; resultatet är uppenbart när koden exekveras, men varför?
Kan någon hjälpa mig förstå?

Kod: http://ideone.com/q18lQ0

Kod för den som inte vill klicka:

Om du byter ut ettona och l:en mot vettigare namn så är det lättare att se vad den gör. Till exempel så här:

[PHP]#include <iostream>

std:stream dest(std::cout.rdbuf());

template <typename Stream, typename Value>
void output(Stream & stream, Value const& value)
{
stream << value;
}

char data[] = "\n!dfloUHraWeKoqS(lP$ )bzJ%l";

template <int offset>
void process_data()
{
output(dest, data[offset]);
process_data<!(offset % 2) ? (offset / 2) : ((3 * offset + 1) / 2)>();
}

template<>
void process_data<1>()
{
output(dest, data[1]);
output(dest, data[0]);
}

int main()
{
process_data<7>();
}
[/PHP]