Citat:
Ursprungligen postat av Cabron
Helt oberoende? Antar att förklaringen ar att ökad vol kan höja priset på en call även då underliggande tillgångens pris sjunker. Har du lust att utveckla?
En aktie är mer riskfylld än ett bankkonto. Därför kommer alla investerare att kräva en premium i form av en högre avkastning för att hålla aktien. Detta är alltså en spread över den riskfria räntan, och det är denna spread som jag benämner som pristrend i inlägget ovanför.
Vi vet samtidigt att det existerar ett arbitrage-fritt pris på optionen på nämnda aktie. Alla andra priser medger strategier med optionen som ger riskfria vinster. Vi vet, om vi håller oss till en marknadsmodell med rimliga matematiska egenskaper, att detta pris är unikt. (låt vara att vi vid det här laget inte kan beräkna det, det räcker att vi vet ATT det finns ett sådant pris)
Vi har alltså
ett pris som alla investerare kan vara överrens om.
Samtidigt vet vi att alla investerare har mer eller mindre olika risk-aversion. De kräver alltså olika förväntad avkastning eller pristrend för att hålla aktien.
Detta tillsammans ger att priset på optionen omöjligt kan bero av den enskilde investerarens marknadstro för aktien. Pristrenden spelar ingen roll.
Vanligtvis ansätter man då att investeraren har noll riskaversion och alltså inte kräver någon förväntad avkastning ovan den riskfria räntan. Då kan man diskontera de förväntade kassaflödena från optionen med den riskfria räntan för att få fram ett pris på optionen.
Detta var bara lite svepande och "icke-matematiskt". Hoppas det inte är för OT. Argumenten behöver givetvis göras skarpa för att gälla, med det är så här jag har resonerat kring risk-neutralitet för att få ett grepp om det.