Citat:
Ursprungligen postat av
Bobby Knight
Riksbanken sitter i en rävsax.
Anledningen till att man tolererar låg kronkurs är för att det eldar på exporterna och skapar tillväxt så pass att man med tiden kan börja höja ränta för att minska risken för inflation.
Nu har vi ett läge med låg ränta där exportbolagen går för fullt men ingen tillväxt i bnp/capita. Det vill säga vi har maxgas men inget händer med ekonomin.
Omvärlden ser att det går dåligt för Sverige, det vill säga låg tillväxt trots minusränta och samtidigt hög skuldsättning. Detta gör att man är mindre sugen på att äga svenska statspapper och därmed förstärka kronan. Detta gör att kronan kommer försvagas än mer, speciellt om den global konjunkturen också viker ner något. Och om kronan försvagas ännu mer så kommer vi verkligen få problem med inflation, saker och ting som vi importerar kommer bli svindyra.
Här kommer rävsaxen, riksbanken kan i detta läge inte höja räntan för i andra vågskålen har vi skuldsättningen som inte tål någonting alls i from av räntehöjningar innan det brakar ihop.
Jag håller med i denna analysen men det är även intressant att fastställa varför det har blivit så här, trots "maxgas" i form av låga räntor. Varför tar inte tillväxten fart? Japan har haft låg ränta och bedrövlig tillväxt i två decennium så kanske är "maxgas" fel liknelse.
En teori är att låg ränta med tiden leder till lägre tillväxt genom att pressa ner företagens vinster. I början leder det till högre vinster eftersom företagen finansierar sig billigare men med tiden kan ineffektivare företag konkurrera ut mer effektiva företag så länge de finansierar sig på en lägre räntenivå med högre hävstång. Skulle minusränta leta sig ner till företagsobligationer är det t.o.m. så att det möjliggör inaktivitet eller kapitalförstörelse som lönsam verksamhet. Redan idag i Sverige kan de privata bankerna sälja vissa bostadsobligationer med minusränta.
