Jag tycker marknaden underskattar risken i att Sanionas största framtida värde nu ligger helt i händerna på Jazz Pharma. Det här är inte vilket läkemedelsbolag som helst. Jazz har en lång historik av marknadsföringsbrott, rättsprocesser och antitrust tvister. Det är återkommande och handlar inte om små förseelser utan om strategier som pressat gränserna för vad myndigheterna tillåter. Exempel från april:
Jazz Pharma to pay $145 million to settle narcolepsy drug antitrust case https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/jazz-pharma-pay-145-million-settle-narcolepsy-drug-antitrust-case-2025-04-08/
När ett bolag med den bakgrunden blir ansvarigt för hela utvecklingen och kommersialiseringen av SAN2355 innebär det att Saniona sitter fast utan kontroll. Om Jazz får regulatoriska problem, prioriterar om sin pipeline eller fastnar i nya rättstvister kan hela projektet bromsas eller läggas på is, och då försvinner även milstolpar och framtida royalties. Det ekonomiska värdet i avtalet existerar bara om Jazz verkligen levererar.
Aktieägare i Saniona gör klokt i att vara rejält vaksamma.