Veckans Aktietips!

Sitter och läser Aros Quality Groups årsrapport för 2009, och jag noterar att man har som mål att dela ut bara 20 % av vinsten sett över en konjunkturcykel. Jag antar är att detta är för att man ska kunna genomföra förvärv och organisk tillväxt utan att riskera soliditeten?

PS.

Två frågor till om bolaget.

1. Hur har det kunnat växa så bra? Vilken är konkurrensfördelen?
2. Kommer man att kunna fortsätta växa? I vilken takt?

Svar: Ja, på din första fråga.

Läsvärd artikel:
http://www.aktiespararna.se/sajt/kon...ll-i-borlange/

"- Vi har en hög svansföring när det gäller våra mål. Produktkvaliteten ska vara 100 procent och leveranssäkerheten minst 98 procent. Vi vill ha en organisk tillväxt på minst 10 procent per år och en soliditet på minst 40 procent. "

Man konkurrerar alltså inte med pris, utan kvalitet. Man har även förvärvat till attraktiva priser och därmed kunnat växa ordentligt.

I framtiden tror jag att målet om 10 % organisk tillväxt kan nås, men som alltid är det omöjligt att veta.

Det är ett verkligt spännande bolag. Lågt värderat, i stark tillväxt, tillverkar bra produkter, verkar ha bra ledning, äkta entrepenörsanda, en mycket attraktiv ägarstruktur, och flyger så att säga under de stora finansdrakarnas radar. Ska man kritisera något är det lite väl spretigt, med massor av olika produktområden och tillverkningsorter, 16 bara i Sverige.

Hur stor andel av din portfölj har du i Aros?

Ytterligare en intressant sak är att Aros följt index slaviskt de senaste 5 åren.

http://img205.imageshack.us/i/aros.jpg/

Ja, det är alla komponenter som även jag uppskattar med bolaget. Det är en spretig struktur, men så länge det fungerar med god lönsamhet, varför inte? Många nya aktörer försöker konkurrera med pris, men att i stället fokusera på total kvalitet för slutkund gör kunderna mer beroende av AQ och även ett mervärde skapas genom fokus på kvalitet och detta är värt en premie i pris till slutkund.

Största innehavet, runt 30 % senast jag kollade.


Intressant iakttagelse, tittar man å andra sidan sedan börsintroduktionen ser överavkastningen mot index ut att vara större. På lång sikt borde AQ överprestera gentemot index, givet att värderingen är så låg i ett bolag med så pass hög kvalitet. Antagligen har risken varit lägre i AQ än i marknaden och att då leverera samma kursutveckling är stabilt. Man skulle kunna öka sin lönsamhet via leverage, men man väljer att ta det säkra före det osäkra och det kommer förmodligen visa sig sunt även i nästa lågkonjunktur, eftersom man då kan förvärva billigt, medan konkurrenterna är konkursmässiga.

Kloka tankar.

Ett litet moln på Aroshimmeln är att många av produkterna är ganska enkla, stansad plåt och sånt, och att de mer avancerade produkterna har lägre lönsamhet.

Köpte in mig på lite astrazenica nu idag. Ikväll kommer deras nya blodproppshämmande preparat Brilinta att godkännas alternativt avslås av amerikanska läkemedelsmyndigheten.

Dessutom är det delårsrapport imorgon.

Så det är allt på en gång - bära eller brista. Håller tummarna.

Om man ska vara lite djävulens advokat, så borde den logiken leda till att man förvärvar massor nu och under de senaste året, under den svåraste ekonomiska krisen på mycket länge...

Ja, det är en rimlig invändning. Emellertid tror jag att att fokuset på leveranssäkerhet och leveransprecision inte kan matchas av alla aktörer. Note och Partnertech är även de legotillverkare, men senast jag kollade gjorde de förlust. Något gör AQ alltså rätt eftersom man alltid gjort vinst. Jag har också läst BV-artikeln där det sägs att mer avancerade produkter har lägre lönsamhet, men jag vet inte om det stämmer.

Det är en viktig poäng du tar upp, för man måste alltid följa bolagen man äger. Skulle AQ's marginal eroderas pga konkurrens från t ex kinesiska aktörer, då skulle jag överväga en försäljning, eftersom en anledning till att jag köpte från början var den goda lönsamheten.


Ja, men å andra sidan vet jag inte hur aktivt man tittar på förvärv. Man kanske i stället bara tar det som kommer gående och hoppar upp på ett silverfat. En annan förklaring kan vara att AQ vill förvärva bolag som ska vara kvalitativa, men samtidigt mycket billiga. Därför har en del konkursmässiga bolag förvärvats, och även 2008, hur många kvalitativa bolag fanns att köpa till konkurspris?

Det börjar bli dags för nästa förvärv för Aros del, förresten

Vad har ni här på fb för tips på aktier eller finansiella instrument som ni tror kommer stiga rejält de kommande veckorna?

Aerocrine (SWE) och Intertainment Media Inc (TOR)

Kopylovskoye